B-Link Securitizadora: Ata do Copom reduz expectativa para inflação em 2022, mas o cenário ainda sugere cautela!

A ata do último encontro do Comitê de Política Monetária (COPOM) do Banco Centra, divulgada na manhã desta terça-feira, 27, referente ao comitê da semana passada que interrompeu o ciclo de alta de juros, indicou que a projeção para o IPCA de 2023 está em 4,6% (acima do centro da meta de 3,25%) no cenário de referência e 2,8% para o ano de 2024. Atualmente, o horizonte relevante do Copom inclui os anos de 2023 e, em menor grau, de 2024, mas o BC optou por dar ênfase ao primeiro trimestre de 2024, cuja projeção é de 3,5% em 12 meses, para eliminar ruídos às desonerações tributárias adotadas este ano. Já para 2022, a estimativa de IPCA do BC é de 5,8%.

No documento, o BC ainda disse que se manterá vigilante, avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência do índice de inflação para a meta. Vale ressaltar que a ata também alertou que não hesitará em retomar o ciclo de alta caso a desinflação não ocorra como esperado.

Para os analistas da B-Link Securitizadora, a ata do Copom reforçou o tom do comunicado da semana passada, sinalizando que os juros devem seguir elevados por um período longo. Na nossa avaliação, a ata mostra um Copom menos sensível aos patamares mais baixos de inflação que devem ser observados em algumas métricas do IPCA a partir de meados do próximo ano. Ou seja, a autoridade monetária não pretende passar uma mensagem que seja entendida pelo mercado de que uma queda na taxa é iminente e isso mexer na curva de juros de cinco anos. Isso poderia incentivar a demanda, atuando contra a política monetária.

Apesar de os índices inflacionários brasileiros ainda persistirem em alta, é importante ressaltar que estamos melhores que a maioria das principais economias mundiais. Com a China persistindo com a estratégia de lockdown para combater a Covid e as dificuldades energéticas impostas à Europa com o prolongamento da guerra Rússia x Ucrânia, estamos vendo um estouro inflacionário no mundo todo. O Brasil, iniciou mais cedo o combate e vem apresentando bons resultados, mas é inegável que se as outras economias não encontrarem um caminho similar, ainda sofreremos com um efeito rebote. Outro ponto importante de atenção é que local, estamos à beira de uma eleição. Dependendo dos representantes escolhidos, o Brasil pode ter uma mudança nos rumos da política econômica, o que traria novas peças para esse tabuleiro e todas as estratégias teriam que ser repensadas.

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